Při plánování vlastního důchodu používám odhadovaný průměrný roční výnos z investic 6,5 % (před inflací). Tento odhad jsem vytvořil na základě svého investičního portfolia, které je zhruba složeno ze 70 % akcií a 30 % dluhopisů. Vaše číslo se může lišit.
Proč je důležitá průměrná roční míra výnosu?
Při výpočtu toho, kolik peněz je potřeba našetřit na důchod, musíte odhadnout:
- Kolik si myslíte, že budete během důchodu vydávat.
- Průměrnou roční míru inflace.
- Kolik peněz očekáváte ze Sociálního zabezpečení.
- A jakou průměrnou roční míru výnosu můžete očekávat z vašich investic.
Není to snadné, zvláště když je důchod ve vzdálené budoucnosti.
Pokud použijete odhad míry výnosu vyšší, než je realita, hrozí, že nespoříte dostatečně a peníze vám v důchodu dojdou. Naopak, pokud bude váš odhad příliš konzervativní, můžete mít na důchod více peněz, než potřebujete. I když to nemusí být špatné, může to na vás v současnosti vyvíjet zbytečný finanční tlak.
Pomocí investičního kalkulátoru uvidíte, jak i 1% rozdíl v průměrné roční míře výnosu může během několika desetiletí znamenat velký rozdíl. Například:
- Během 30 let bude investice 100 000 dolarů, která dosahuje průměrného výnosu 7 %, o 200 000 dolarů hodnotnější než investice s průměrným výnosem 6 %.
- Pokud by výnos činil průměrně 8 %, bude mít téměř o 500 000 dolarů více než investice s průměrným výnosem 6 %.
Co znamená „průměrný roční výnos“?
Výraz „průměrný roční výnos“ je nejednoznačný.
Kdybyste investovali do akcie, která v prvním roce vzrostla o 100 % a v dalším pak klesla o 50 % (což znamená -50% roční výnos), někdo by mohl tvrdit, že „průměrný“ roční výnos je 25 %. To ale nedává smysl, protože hodnota vaší investice je přesně tam, kde byla na začátku, a váš čistý zisk je 0.
Tento druh „jednoduchého průměru“ se občas používá k popisu výkonnosti velmi volatilních investic. Jak vidíte, je ale pro plánování téměř k ničemu.
Proto když mluvíme o průměrném ročním výnosu investice pro plánovací účely, myslíme tím anualizovaný výnos, známý také jako geometrický průměr nebo složená roční míra růstu (CAGR).
Složená roční míra růstu (CAGR)
Složená roční míra růstu (CAGR) představuje hypotetickou pevnou úrokovou sazbu, která by přeměnila současnou hodnotu na hodnotu budoucí v daném časovém období se složeným úročením.
CAGR lze vypočítat pomocí následujícího vzorce, kde PV = současná hodnota, FV = budoucí hodnota a Y = počet let.
CAGR = (FV / PV)1 / Y - 1CAGR zohledňuje i dividendy, které byly reinvestovány během sledovaného období. Je důležité nepodceňovat význam reinvestovaných dividend při pohledu na historické výnosy. Vaše očekávané výnosy budou nižší, pokud dividendy vybíráte místo jejich reinvestice.
Historické výnosy akciového trhu
Protože není možné přesně předvídat budoucí výnosy akciového trhu, můžeme se opřít jen o výkonnost trhu v minulosti.
Průměrné roční výnosy se liší v závislosti na 10- a 20letých obdobích, zvláště po zohlednění inflace.
Když se však podíváte na období 30 let, výnosy se stabilizují. To podtrhuje, proč je čas nejdůležitějším faktorem při investování.
Historické průměrné roční výnosy indexu S&P 500
10leté období
| 10leté období | Annualizovaný výnos (CAGR) | Výnos očištěný o inflaci |
|---|---|---|
| 1974-1983 | 10,62 % | 2,27 % |
| 1984-1993 | 15,07 % | 10,95 % |
| 1994-2003 | 11,11 % | 8,53 % |
| 2004-2013 | 7,36 % | 4,88 % |
| 2014-2023 | 12,07 % | 9,03 % |
20leté období
| 20leté období | Annualizovaný výnos (CAGR) | Výnos očištěný o inflaci |
|---|---|---|
| 1964-1983 | 8,26 % | 2,02 % |
| 1984-2003 | 13,07 % | 9,74 % |
| 2004-2023 | 9,69 % | 6,93 % |
30leté období
| 30leté období | Annualizovaný výnos (CAGR) | Výnos očištěný o inflaci |
|---|---|---|
| 1933-1963 | 13,41 % | 10,31 % |
| 1963-1993 | 10,87 % | 5,40 % |
| 1993-2023 | 10,16 % | 7,46 % |
Investovat výhradně do indexu S&P 500 se obecně nedoporučuje, ale na základě minulých výsledků je rozumné počítat s očekávaným průměrným ročním výnosem kolem 10 % před zohledněním inflace.
Je důležité mít diverzifikované portfolio. I když je index S&P 500 — který zahrnuje 500 největších veřejných společností v USA — běžným ukazatelem, nezastupuje celý trh.
Historické průměrné roční výnosy portfolia 60/40
Typické konzervativní důchodové portfolio často obsahuje 60 % diverzifikovaných akcií (velkých i malých, amerických i zahraničních) a 40 % dluhopisů.
Portfolio 60/40 vyvažuje vyšší riziko akcií s nižším rizikem dluhopisů, aby zvládlo riziko a odměnu.
K 30. dubnu 2024 činil průměrný roční výnos 60/40 portfolia za posledních 30 let asi 8,28 % nebo 5,42 % po očištění o inflaci.
Portfolio 60/40 čelilo nedávno problémům kvůli nízkým výnosům dluhopisů v prostředí vysokých úrokových sazeb, ale za posledních 10 let končících v roce 2022 přineslo průměrný výnos 6,1 %. V 9 letech předtím to bylo 8,9 %.
Bude budoucí výnos na akciovém trhu horší?
Někteří odborníci varují, že dekády spolehlivých výnosů z akciového trhu mohou končit, ale toto je stále nejisté.
Budoucí ekonomický růst může zpomalit kvůli omezeným zdrojům a nižšímu nárůstu populace, ale tyto obavy pravděpodobně více ovlivní budoucí generace.
S ohledem na tuto nejistotu je rozumné být při odhadech budoucích průměrných investičních výnosů opatrný a konzervativní.
Proč používám očekávaný průměrný roční výnos 6,5 %
Očekávaný průměrný roční výnos 6,5 % je na nižším konci nedávných 30letých výnosů portfolia 60/40.
Je lepší být konzervativní a příjemně překvapen lepšími výnosy, než přecenit a mít pak v důchodu nedostatek.
Někteří investoři používají ještě nižší odhady, například 5 % před inflací.
Jaký průměrný roční výnos byste měli použít vy?
Odhadovaná míra výnosu, kterou použijete, závisí především na vaší toleranci k riziku a investiční strategii.
- Aktivní investoři s 90 až 100 % akcií mohou použít odhad 10 %.
- Průměrní investoři s portfoliem 60/40 mohou použít odhad mezi 6 % a 8 %.
- Konzervativní investoři držící více než 40 % dluhopisů nebo hotovosti mohou zvolit 4 % nebo 5 %.
A co inflace?
Inflace je klíčovým faktorem při plánování důchodu.
Historicky se míra inflace pohybuje mezi přibližně 1,5 % a 4 % ročně. Například výnos 10 % v roce s 3% inflací znamená zhruba 7% výnos očištěný o inflaci.
Inflace vysvětluje, proč samotné spoření peněz bez jejich zhodnocení nebuduje bohatství. Pokud je inflace 3 %, ale vaše výnosy pouze 2 %, reálně ztrácíte kupní sílu.
Zohlednění inflace odděleně od investičních výnosů pomáhá lépe porozumět budoucím potřebám výdajů.
Výnosy neupravené o inflaci
Investice 100 000 dolarů po dobu 30 let s výnosem 9,5 % by vzrostla na přibližně 1,7 milionu dolarů v dnešních hodnotách. Můžete si myslet, že roční výdaje 65 000 dolarů v důchodu jsou udržitelné při sazbě výběru 3,8 %.
Po 30 letech ale při 3% inflaci budete potřebovat 157 000 dolarů ročně, abyste si udrželi stejný životní styl. Výběr 157 000 dolarů z 1,7 milionu představuje 9,2% výběrovou míru, což může být rizikové.
Výnosy očištěné o inflaci
Použitím výnosů očištěných o inflaci dá investice 100 000 dolarů za 30 let při 6,5% reálném výnosu 700 000 dolarů. Stále byste však museli vybírat 9,2 % ročně, abyste pokryli 65 000 dolarů v dnešních hodnotách, což naznačuje nutnost upravit spoření nebo plány výdajů.
Kde získat pomoc
Odhad míry výnosu je jen jednou částí plánování důchodu. Spolupráce s certifikovaným finančním poradcem vám může poskytnout individuální rady přizpůsobené vašim cílům spoření.