V 10. letech 21. století jsem měl vtip, který zněl takto:
Jsem kontrarián.
-Všichni
Bylo v módě být kontrariánem v době po Velké finanční krizi.
Mnozí byli inspirováni příběhy investorů, kteří během té doby profitovali tím, že šli proti trhu.
Všichni chtěli být dalším Stevem Eismanem, Michaelem Burryem nebo Meredith Whitneyovou.
Stejně jako mnohé na trzích, i kontrariánství šlo příliš daleko. Všichni si mysleli, že jít proti proudu je cesta k vydělání peněz.
Některé platformy si vybudovaly publikum trvalých pesimistů během jednoho z největších býčích trhů vůbec.
Některé investiční kanceláře investovaly do hedge fondů, které prodávaly na krátko subprime hypotéky, ačkoliv tyto alokace nebývaly vždy dostatečně velké na kompenzaci ztrát jinde. Někteří litovali, že tehdy nešli do toho víc.
Po krizi se pokusy čistě investovat do „dalšího velkého shortu“ objevily, ale mnoho z těchto obchodů nevyšlo.
Ukázalo se, že obchody, které přicházejí jen jednou za život, nejsou tak časté.
Není třeba zdůrazňovat, že mnoho takových fondů bylo rychle uzavřeno, protože finanční svět se nerozpadají každý rok.
Na konci 10. let se kontrariánský přístup začal měnit. Býčí trh trval dost dlouho na to, aby umlčel všechny výzvy k propadu. V 20. letech se zmenšil, protože jednoduché a přímočaré myšlení se ukázalo být účinnější než složité analýzy. Všichni si uvědomili, že dělat předpovědi je snazší než vydělávat peníze, pokud chcete být stálým kontrariánem.
Nový přístup „kupovat při poklesech“ je v některých ohledech také kontrariánský. Na počátku 10. let si mnoho lidí myslelo, že trh zase spadne, ale dnes mnozí věří, že většinou roste. Velký short se změnil na velký long.
Lidé, kteří dosáhli výrazných zisků, to udělali ne tím, že by sázeli proti davu, ale tím, že investovali v jeho souladu. Držené pozice jako Nvidia, Bitcoin, Tesla, Facebook a indexové fondy často rychle obnovily ztráty po poklesech. Rada zní: nebojujte s trendem; směřujte vzhůru a doprava.
Trvalí pesimisté většinou ztratili vliv.
Málo kdo naslouchá těm, kteří byli mnoho let na omylu. Když takoví pesimisté vyjadřují své názory, často jsou jim připomínány jejich dřívější chybné předpovědi.
Mezi legitimními kontrariány a těmi, kdo využívají strach, je velký rozdíl.
V poslední době někteří vážení kontrariáni vyjadřují obavy, že současné prostředí může být přehřáté.
Investor Howard Marks diskutoval o umělé inteligenci, zvýšených oceněních a svých obavách, že trh přechází z „vysoké úrovně“ do „znepokojivé“.
Burton Malkiel zdůraznil, že nikdo nemůže být jistý, kam se akciový trh vydá dál, ale jsou zde znaky, že optimismus investorů mohl přerůst únosnou míru. Zdůraznil rizika opakování minulých nákladných chyb a potřebu chránit finanční budoucnost.
Marks navrhuje možnosti pro nervózní investory, včetně rebalancování portfolia a snižování expozice vůči historicky drahým aktivům ve prospěch bezpečnějších, přičemž připouští, že nadhodnocení nezaručuje okamžitý pokles.
Malkiel radí, že načasování trhu může uškodit dobře promyšlenému investičnímu plánu. Pro důchodce, kteří brzy potřebují peníze, doporučuje investice do bezpečných krátkodobých dluhopisů. Pro ty s vyváženým portfoliem je smysluplné pravidelně provádět rebalancování na vhodné alokace, aby se spravovalo riziko a využívaly tržní výkyvy.
Jedním z náročných aspektů předpovídání nadhodnocených trhů je, že je těžké přesně odhadnout časování během tržních cyklů. Krize jsou viditelné až zpětně.
Současné spekulativní chování, včetně masivních výdajů na AI, je bezprecedentní. Nicméně volání po nadhodnocení trvá déle než deset let. Trhy mohou působit iracionálně déle, než by se čekalo.
Kontrariáni se pravděpodobně nakonec vrátí.
Současné prostředí nemůže trvat věčně.
Ale většinu času mají kontrariáni pravdu špatně.
Trend je obvykle váš přítel… dokud neskončí.
Témata jako kontrariánské investování, nuance oceňování trhu a další jsou často diskutována na různých finančních fórech a ve videích.
Existuje mnoho zdrojů pro další čtení o investování, chování trhu a souvisejících tématech.
- Hodina zakončena
- Svoboda není nejvyšší formou bohatství
- Hádanek štěstí
- Optimalizace sebe sama k smrti
- Jak lidé investovali před internetem
- Naučit se, koho ignorovat v stále se zhoršující ekonomice
- Odolnost
- Ústní historie filmu Čtyřicetiletý panic
Doporučené knihy zahrnují například „11/22/63“ od Stephena Kinga.