I přes stále se zmenšující trh pro nové londýnské emise málokdy dostávají maloobchodní dluhopisy pozornost.
Jen málo malých investorů se dívá za hranice státních dluhopisů a prémiových dluhopisů – a samozřejmě dluhopisových fondů – ale půjčky ministru financí nebo ERNIE nejsou jedinou možností pro drobné spořitele.
Stejně jako jejich populárnější „bratři“ mezi dluhopisy představují maloobchodní korporátní dluhopisy půjčku vašich peněz. V tomto případě společnosti.
Místo malinké šance na výhru každý měsíc, jakou máte u prémiových dluhopisů, vám u maloobchodních dluhopisů vyplácejí „kupon“ – úrokovou platbu – obvykle dvakrát ročně.
Existuje také datum splatnosti, kdy je dluhopis splacen a vy získáte zpět svou původní investici. I když je reálná hodnota mírně snížená inflací.
- Podívejte se na průvodce dluhopisovým žargonem pro další pojmy, které je dobré znát
Na rozdíl od prémiových dluhopisů tu není žádná animace výhry, která by oslavila život měnících 25 liber.
Také neexistuje žádná záruka, že své peníze dostanete zpět.
Skromná nabídka maloobchodních dluhopisů
Kromě inherentního rizika je hlavním problémem maloobchodních dluhopisů to, že jich je velmi málo a výnosy nevypadají nijak výjimečně.
Na Londýnské burze cenných papírů (LSE) je aktuálně kótováno 121 „maloobchodních dluhopisů“. Z toho 91 jsou státní dluhopisy. Zbývá tedy pouhých 30 korporátních maloobchodních dluhopisů pokrývajících půjčky 19 různým společnostem.
Tyto firmy sahají od velkých jmen jako GlaxoSmithKline, GE a BT až po méně známé subjekty, například Belong, charitu provozující tzv. péči ve vesničkách pro lidi s demencí.
Nabízené výnosy jsou mírné, i když by mohly aspoň představovat stabilní zdroj příjmu. Maloobchodní dluhopisy aktuálně nabízejí kupony již od 3,5 %. Pamatujte však, že výnosy při splatnosti jsou vyšší, pokud dluhopisy podržíte až do doby splatnosti, protože mnoho z nich se obchoduje pod nominální hodnotou. Podle tohoto měřítka většina vykazuje výnos mezi 5–6 %.
Shrnuto: rizikovější než hotovost a pravděpodobně s nižším výnosem než akciové portfolio.
Snadné odmítnutí?
Pro většinu asi ano. Ale pro odvážnější investory: co takhle vydělat 12 % ročně jako odměnu za pečlivý výběr britských cenných papírů?
Riziková sázka pro investory hledající příjem
Jako výjimku z pravidla mírných výnosů zvažte International Personal Finance (ticker: IPF3), který nabízí kupon 12 %.
Tento maloobchodní dluhopis byl vydán společností International Personal Finance (IPF). Jedná se o poskytovatele půjček na prahu a digitálních spotřebitelských úvěrů působící v rámci EU a mimo ni.
Pokud vás neláká regulovaný krátkodobý úvěr s vysokými náklady, je to pochopitelné. Jejich produkty nejsou určeny typickým investorům se zaměřením na konzervativní portfolia.
Ale možná vás zajímají alternativy pro lidi, kteří potřebují krátkodobé přemosťující finance.
Můžete být rádi, že firmy jako IPF nabízejí možnost pro ty, kdo mají méně alternativ.
Osobní zkušenost
Když se IPF3 poprvé objevil s tak vysokým kuponem, někteří odborníci k němu přistupovali skepticky.
Jeden článek radil: „Důkladně si rozmyslete, než své peníze do takového dluhopisu vložíte. Pokud něco zní až příliš dobře, aby to byla pravda, pravděpodobně to tak je.“
Nicméně lze poznamenat, že IPF3 od té doby obchodoval s 11% prémií. Ke důvěře přispívá i fakt, že IPF pravidelně vyplácí dividendu ze svých akcií.
Prémiový kurz IPF3 pravděpodobně odráží dvě věci: důvěru trhu v kupon a vzácnost takového výnosu u maloobchodních korporátních dluhopisů.
A co ho činilo atraktivním? Znalost sektoru a vhled zkušených investorů.
Proč tak vysoký kupon? Krátkodobé půjčky jsou nemoderní odvětví. Ratingové agentury často vyjadřují obavy ohledně IPF3 a jeho expozice regulačním změnám.
Koupil by někdo dluhopis s takovým kuponem v odvětví bez znalosti základních obchodních mechanik? Pravděpodobně ne. Důkladný vlastní výzkum je nezbytný.
O Order Book for Retail Bonds (ORB)
Historicky byly korporátní dluhopisy vyhrazené těm, kdo disponují velkými částkami, přidělované v blocích po 100 000 librách, především institucím.
Od roku 2010 mohou maloobchodní investoři investovat do maloobchodních dluhopisů, které jsou obchodovány na Londýnské burze cenných papírů v rámci Order Book for Retail Bonds (ORB).
Lze je koupit i v malých loty od 100 liber.
Nové dluhopisy a pohyby cen
Maloobchodní korporátní dluhopisy jsou obvykle vydávány za 100p, což usnadňuje jejich sledování.
Pokud jsou dluhopisy nakupovány a prodávány nad touto hodnotou, říká se, že se obchodují „nad nominální hodnotu“. To naznačuje, že investoři oceňují příjem z kuponu navzdory kapitálové ztrátě na jistině při splatnosti, pokud dluhopis podržíte až do maturity.
Většina dluhopisů se obchoduje s diskontem, tedy pod nominální hodnotou.
Při koupi či prodeji maloobchodních dluhopisů s částečně splatným kuponem se k uvedené ceně připočítává prémie jako kompenzace prodávajícímu za narostlý kupon. Tento rozdíl mezi „čistou“ a „špinavou“ cenou odráží běžnou praxi obchodování s dluhopisy.
Můžete je obchodovat jako akcie, ale mnozí je drží, aby získali kupon a doufali, že při splatnosti dostanou zpět jistinu.
Strategie je tedy koupit levně a prodat vysoko, ideálně za nominální hodnotu.
Dividendy jako indikátory
Mnohé společnosti nabízející maloobchodní dluhopisy také pravidelně vyplácejí dividendy.
Jelikož jsou kupony dluhopisů obecně prioritou před dividendami, klesající dividendy mohou být včasným varováním o problémech, aniž by bylo třeba podrobně analyzovat účetní závěrku.
Argumenty pro maloobchodní dluhopisy ve vašem portfoliu
Když jsou výnosy z bankovních vkladů nízké, mohou maloobchodní dluhopisy představovat střední cestu mezi hotovostí a akciemi: předvídatelný příjem podobný termínovaným vkladům, ale s potenciálně vyššími výnosy.
Toto může oslovit investory, kteří chtějí snížit závislost na široce sledovaných trzích, které byly volatilní, ale nejsou spokojeni s úrokovými sazbami na hotovosti.
Nákup korporátního dluhopisu však koncentruje riziko podobně jako investice do akcií jedné společnosti.
Kromě toho není v případě defaultu maloobchodního dluhopisu k dispozici žádná ochrana v rámci kompenzačního schématu.
Navzdory skromným výnosům ve srovnání s akciovými indexy a koncentrovanému riziku mají maloobchodní dluhopisy své místo v portfoliích zkušených investorů, zejména pokud klesají úrokové sazby.