Co mě tento týden zaujalo.
Opět se v Británii objevují zklamávající ekonomická data a přitom mediální diskuse opomíjí zásadní problém.
Bank of England tentokrát váhala s rozhodnutím o snížení úrokových sazeb o 0,25 % na 4 %, hlasování probíhalo dvakrát. Přetrvávající inflace zvyšuje rizika spojená s nižšími sazbami více, než se čekalo.
A to navzdory tomu, že britská ekonomika sotva roste.
Nejedná se ještě o stagflaci, ale je to s ní úzce spjaté. To vysvětluje také sníženou kritiku těch, kteří o britských ekonomických problémech veřejně hovoří.
Virální reklama, která s humorem zdůrazňuje ekonomickou situaci ve Spojeném království, rezonuje ne kvůli rozhořčení, ale proto, že odhaluje hlubší pravdy.
Reklama mohla být odstraněna spíše z důvodu zveřejňovacích pravidel než kvůli regulaci či cenzuře.
Vzhledem k obecné snaze vyhnout se debatám o trvajících ekonomických potížích panuje jistá sympatie s názorem, že pravda je zamlčována.
Nechte to být
Průzkum ukazuje, že by volilo Opustit EU znovu jen 29 %, což odráží přehodnocení veřejného mínění.
Britská ekonomika téměř neroste a vláda čelí velkému rozpočtovému deficitu, který pravděpodobně povede ke zvýšení daní.
Institut NIESR uvedl, že rozpočtový schodek vlády je částečně důsledkem zpomalení růstu, což snižuje daňové příjmy a zvyšuje potřebu půjček.
Zrušení plánovaných sociálních škrtů, které měly ročně ušetřit 5,5 miliardy liber do roku 2030, také ovlivnilo rozpočet.
Různé nezávislé odhady naznačují, že britská ekonomika by bez Brexitu byla podstatně větší, což by zvýšilo i daňové příjmy.
Tento fiskální deficit je primárně způsoben právě Brexitem.
Stát de facto udržel předbrexitové úrovně výdajů, ale schopnost ekonomiky je tyto výdaje financovat se oslabila.
Další výzvy jako pandemie covidu, konflikt na Ukrajině a obchodní napětí celou situaci ještě zhoršily.
Mnoho malých rozhodnutí dohromady
Ačkoliv se City of London po Brexitu rozšířilo, pravděpodobně by rostlo rychleji bez něj.
Banky potvrzují přesun talentů a pracovních míst do EU, což podporuje i výzkum.
Generální ředitel Goldman Sachs označil postavení Londýna jako finančního centra za „křehké“ s nárůstem personálu na kontinentu.
Pět hlavních investičních bank přidalo od Brexitu 11 000 pracovních míst v EU, z nichž by mnoho jinak bylo v Londýně.
Odhady uvádějí, že kvůli Brexitu přesunulo 40 000 pracovních míst ve finančním sektoru z Londýna do EU.
Nicméně počet zaměstnanců ve finančním sektoru v Londýně od roku 2016 vzrostl a ke konci roku 2024 dosáhl 678 000.
I když jsou výhledy na Londýn optimistické, růst by bez Brexitu pravděpodobně byl silnější.
Ekonomický dopad je postupný, ale významný, což vede k odhadovanému poklesu HDP o 4 % a velkým fiskálním důsledkům.
Jak se s tím vypořádat
Obchodní dohoda mezi USA a Spojeným královstvím přináší určité výhody, ale EU zůstává hlavním obchodním partnerem a tvoří téměř dvojnásobek objemu obchodů.
Očekává se, že EU bude po změnách vedení v USA vyjednávat nové obchodní dohody, zatímco UK zůstane ekonomicky oddělena od EU v dohledné budoucnosti.
Krizí přes noc vznikající deset let
Někteří připisují současné ekonomické potíže současnému politickému vedení, přehlížejí ale dlouhodobější kořeny problémů.
Ačkoliv nedávné vládní politiky měly omezený úspěch při obratu nepříznivých trendů, kořenové příčiny sahají před současnou vládu.
Mnohé snahy o zlepšení, jako reformy plánování a vztahy s EU, zatím ekonomickou trajektorii nezvrátily.
Další zvyšování daní dopadá zejména na malé firmy, zejména v odvětvích služeb.
Obviňování výhradně nedávných vlád opomíjí kumulativní povahu ekonomického vývoje.
Kdo smrděl, ten to způsobil
Tato diskuse není o dávných událostech; jejich důsledky přetrvávají. Vědomí těchto kořenů je klíčové, aby se zabránilo zhoršení politiky a politických výsledků.
Současná ekonomika připomíná předpovědi po referendu z roku 2016, kdy se očekávaly postupné každoroční problémy.
Ti, kdo zastávali setrvání v EU, si nyní složitě vysvětlují současný stav, který neodpovídá jejich dřívějším optimistickým vizím.
Britské sváry
Pro investory a spořitele toto prostředí znamená, že úrokové sazby zůstanou déle na vyšší úrovni.
Británie historicky bojovala s inflací, což mohlo souviset se strukturou své ekonomiky.
Trhy s měnami a dluhopisy nabízejí složité vyhlídky, přičemž existuje opodstatnění pro důraz na dluhopisy vázané na inflaci.
Britské akcie čelí tlaku ze zahraničních akvizic, přesto však zůstávají atraktivní ve srovnání s jinými trhy.
Navzdory výzvám zůstává významná alokace do britského trhu opodstatněná.
Malé zvuky
Zvyšování daní se jeví jako pravděpodobné, zatímco možnosti veřejného zadlužování jsou omezené.
Spekulace o drobných daňových úpravách mohou poškodit ekonomickou důvěru více než přímé zvýšení daní.
Existuje obava, že bohatší jednotlivci se budou stěhovat, což ovlivní daňové příjmy a ekonomickou aktivitu.
Nedávné poklesy cen nemovitostí v prémiovém segmentu mohou naznačovat tyto změny.
Koncetrace daňových příjmů mezi malou skupinou plátců zdůrazňuje důležitost udržení těchto přispěvatelů.
Navzdory obtížím mohou ekonomické podmínky brzy vyvolat změny, které řeší nebo zmírňují pokračující problémy.
Přeji vám krásný víkend.